https://seekingalpha.com/article/4785741-nvdy-option-writing-funds-offer-high-yield-income-but-not-without-risk
- YieldMax NVDA 選擇權收入策略 ETF 透過 Nvidia 股票的合成備兌買權策略提供高收益收入，主要透過選擇權溢價和美國國債支付每月分配。
- 該基金的表現嚴重依賴英偉達的股價，為投資者帶來了巨大的單一發行人和衍生性商品風險。
- NVDY 最近的股價下跌凸顯了其對 Nvidia 的依賴所帶來的波動性和風險，儘管其分銷收益率很高。
- 對於注重收益的投資者來說，如果 Nvidia 的股價穩定或上漲，NVDY 就具有吸引力，但不適合那些尋求資本增值的投資者。
作為收入投資者，我對提供高收益收入的基金感興趣，最好是按月提供。對於那些剛接觸收入投資的人來說，富達提供了一些很好的閱讀材料來幫助您了解基礎知識。對CEF、ETF和共同基金的描述可能有助於您了解它們之間的差異。
有一種特定類型的 ETF 可以透過選擇權寫入策略獲得高收益，通常被稱為備兌買權 ETF，因為它們寫入（出售）的選擇權通常是針對標的股票的備兌買權。如果您還不熟悉備兌買權 ETF，您可以在我的文章《備兌買權收入基金入門》中了解更多資訊。
您也可以閱讀這篇嘉信理財學習見解，以了解有關備兌買權策略如何運作的更多詳細資訊。出售備兌買權的 ETF 通常這樣做是為了從選擇權溢價中獲取收入，正如嘉信理財所解釋的那樣：
出售備兌買權有時會讓您感覺像是完成了三重打擊。在您出售 XYZ 的備兌買權後，您可以收取權利金，並且仍然可以獲得股息（如果有的話）以及標的股票的任何潛在資本收益（除非被贖回）。值得注意的是，持有股票所獲得的任何資本收益都以執行價格為上限。
我希望更詳細地探討的一個這樣的 ETF 是 YieldMax NVDA 選擇權收入策略 ETF ( NYSEARCA: NVDY )。有關 NVDY 的最佳資訊來源是 YieldMax 網站，您可以在其中找到NVDY 的招股說明書以及 YieldMax 提供的其他備兌買權 ETF。該基金的投資目標在開頭段落中描述：
該基金的主要投資目標是尋求當前收入。該基金的次要投資目標是尋求投資 Nvidia Corporation 普通股（「NVDA」或「基礎證券」）的股價，但須遵守潛在投資收益的限制。
請注意，主要目標顯然是“尋求當前收入”，這意味著 Nvidia（ NVDA ）股票價格增長帶來的資本增值並不是該基金的目標。對於像我這樣的收入投資者來說，他們已經退休或不再處於累積模式，試圖增加我們的投資組合價值，NVDY 作為收入持有可能是有意義的。該 ETF 透過選擇權溢價產生收入，每四周以現金分配的形式向股東支付一次。
主要投資策略
招股說明書進一步詳細解釋了選擇權策略如何運作，以及基金如何向股東分配高收益收入。本質上，NVDY 結合使用合成備兌買權策略、備兌買權策略以及其持有的美國國債的利息收入來為股東創造可分配收入。
NVDA 股票價格上漲帶來的資本利得確實會影響該基金的投資策略，但由於合成備兌買權策略，這些收益受到上行限制，這意味著該基金並未直接擁有任何 NVDA 股票。
什麼是合成備兌買權策略？
合成備兌買權策略與傳統備兌買權策略類似，投資者（在 NVDY 的情況下為基金經理人）出售基於標的證券價值的買權 - NVDA。然而，在合成備兌買權策略中，投資者並不擁有標的證券，而是試圖透過使用各種衍生性商品（特別是未來六個月內到期的看跌期權和看漲期權）來合成複製標的證券 100% 的價格變動。
除了 NVDA 的選擇權部位外，NVDY 的持股主要包括美國國債。透過使用合成備兌買權策略，基金經理人購買長期買權，同時賣出 NVDA 股票的價外看漲選擇權，而無需實際擁有 NVDA 股票。買入買權代表股票份額，而賣出買權則產生收益。就 NVDY 而言，該基金出售的看漲期權的到期日通常少於一個月，且執行價格通常比當時的 NVDA 股票股價高出 0% 至 15%。
該策略透過引入一種槓桿形式來降低交易的總體成本，使基金無需購買股票即可獲得 NVDA 價格變動帶來的好處。當市場看好股票且價格趨勢總體向上時，合成備兌看漲期權策略最為有效，但是，由於基金實際上並不擁有標的股票（在本例中為 NVDA）的股份，因此它限制了任何資本收益的上行潛力。
什麼是備兌買權價差策略？
當基金經理人認為產生的回報可能優於合成備兌買權策略時，他們可能會採用備兌買權價差策略。信用看漲期權價差涉及同時賣出看漲期權和買入具有更高執行價格的看漲期權，並且兩者俱有相同的到期日。透過寫入看漲價差選擇權，如果 NVDA 的標的股價上漲至買權空頭頭寸的執行價格以上，該基金可以部分抵銷損失。價差策略通常用於預期某種催化劑會導致股價在短時間內大幅上漲的情況，例如在發布利好消息或股價大幅下跌之後。
NVDY 的職位
綜上所述，該基金的持股包括：
- 購買「平價」買權合約（即執行價格等於當時的 NVDA 股價），到期日為 1 個月至 6 個月。
- 賣出的賣權合約也是 ATM，其到期日為 1 個月至 6 個月，構成合成備兌買權交易的另一方。
- 出售（空頭）買權合約，這些合約屬於合成備兌買權策略的一部分，到期日為 1 個月或更短，價外價值為 0%-15%（即高於當時的股價）。這些合約產生保費收入。
- 賣出的（空頭）買權合約是備兌買價差策略的一部分，到期日為 1 個月或更短，價外價值為 0%-15%（即高於當時的股價）。這些合約為由於基礎 NVDA 股價上漲至高於執行價格而導致的價值增加提供反向敞口。
- 購買的買權合約是備兌買價差策略的一部分，到期日為 1 個月或更短，也是 OTM，「價外」的。這些合約充分捕捉了 NVDA 股價高於執行價格所帶來的價值成長。
- 美國國債和現金。
這些合併後的部位共同構成了每四周向股東支付的現金分配。
基金績效風險
基金績效面臨的最大風險，也可能是最明顯的風險，就是完全依賴 NVDA 股票表現的單一發行人風險。儘管 NVDY 股票的價格不會直接受到 NVDA 股票價格變動的影響，因為該基金並非直接持有股票，但由於所採用的備兌買權策略的性質，其業績將受到影響。換句話說，該基金採用的衍生性商品，包括合成備兌買權策略和備兌買權價差策略，由於標的 NVDA 股票價格走勢不可預測，具有固有風險。
NVDY 關鍵事實
YieldMax 網站上顯示了有關 NVDY ETF 的一些關鍵事實，包括該基金的成立日期為 2023 年 5 月。
30 天 SEC 收益率代表基金在收益率所示日期結束的 30 天內所獲得的淨投資收益，以基於 30 天期限結束時基金股價的年百分比率表示。雖然這個數字很低，但它並不能反映基金的分配率，而這個分配率主要來自於選擇權活動。
當前收益率和分配歷史
由於 NVDY 根據每月從選擇權費和國債持有利息支付中獲得的收入金額以及從備兌買權價差策略中獲得的任何收入支付可變分配，因此定義當前分配收益率有幾個注意事項。如果在隨後的 12 個月內支付與 2025 年 4 月 25 日支付的每月分配金額 0.6734 美元相同的金額，則年收益率將達到基金網站上顯示的 59.5%。然而，如果你看過去十二個月支付的總分配額，以當前價格計算的收益率超過 115%。
另外值得注意的是，選擇權溢價的大部分收入被歸類為 ROC（資本回報），這可能會引起在應稅帳戶中持有 NVDY 的投資者的興趣，因為如此高的 ROC 水平可能具有稅收優惠。另外值得注意的是，從 Seeking Alpha 上的 NVDY 股息歷史頁面（可追溯到 2024 年 1 月）來看，隨著 NVDA 股票價格的下跌，每月分配額大部分都在減少。不過，如果 NVDA 股票開始復甦，未來分紅可能會再次開始增加。
NVDY 自成立以來的表現
根據 Portfolio Visualizer 使用Backtest Portfolio工具的分析，在 2023 年 5 月 NVDY 成立時投資 10,000 美元，並在過去兩年內將股息再投資，投資組合價值將超過 19,000 美元。
該 1 萬美元的投資組合將在兩年內產生超過 2 萬美元的收入（假設所有分配都再投資），僅在 2024 年就將產生超過 1.5 萬美元的收入。
市場波動對 NVDY 的影響
雖然自 NVDY 基金成立以來，市場波動性在大部分時間內總體上都很低，但 2025 年上半年波動性卻明顯上升。備兌買權策略往往在中性至略微看漲的市場環境中表現最佳，例如我們在 2023 年和 2024 年的大部分時間所經歷的。而且，這些備兌買權策略也可以在看跌市場中提供一些下行保護。此外，在市場波動加劇期間，通常可以實現更高的溢價，從而抵消股價的任何潛在損失。
另一方面，較高的市場波動性可能會因意外的突然價格波動而對備兌買權策略構成風險。這就是 YieldMax 的基金經理人將備兌買權價差策略加入 NVDY 的原因之一。價差策略有助於最大限度地減少損失，同時還可以從價差選擇合約中增加額外的收入來源。因此，儘管隨著 NVDA 股價下跌，基金產生的溢價也隨之降低，但基金從期權溢價中獲得的回報仍然盈利，在一定程度上抵消了股價的損失。
同類基金比較
如果您對 YieldMax 備兌買權策略帶來的超高收益收入感興趣，那麼還有許多其他ETF可供比較。其中之一是 YieldMax COIN 選擇權收入策略 ETF ( CONY )，其根據最新分配提供近 114% 的當前分配率。 CONY 依賴 Coinbase ( COIN ) 股票的價格表現，而 Coinbase 股票的價格表現也依賴比特幣和其他加密貨幣。我在 2024 年 9 月寫了一篇關於 CONY 的評論，並建議收入投資者可能想在那時購買股票。儘管自那時起 COIN 的價格已經下跌了不少，但如果您在該文章發表時購買了 CONY 的股票，由於自那時起支付的大量分配，總回報將遠遠超過標準普爾 500 指數的回報（儘管這不是目標）。
現在有許多其他備兌買權 ETF 可供散戶投資者選擇，它們提供多種風險/回報方案，具體取決於您的投資目標、目的和風險承受能力。另一隻與 NVDY 類似的基金是 REX FANG & Innovation Equity Premium Income ETF ( FEPI ) ，它透過投資頂級科技股提供高收益收入來源。與 NVDY 不同的是，FEPI 背後的策略包括持有 Solactive FANG 創新指數定義的前 15 隻科技股，該指數每月重新平衡，每季重新建構。然後，它使用備兌買權策略從這些持股中獲取收益。
FEPI 提供可變分配，價格下跌後目前的收益率約為 30%。我在 2024 年 8 月對 FEPI 進行了評估，當時將其評為「買入」。 FEPI 的成立日期恰逢科技股的強勁牛市，而該牛市在 2025 年初轉為熊市，導致近期價格表現受到影響。然而，對於那些認為由人工智慧驅動的科技股需求多頭市場遠未結束的收入投資者來說，FEPI 可能值得考慮。
摘要：您可以購買 NVDY 來獲得收益，但請注意風險
如果您認為，隨著今年稍後人工智慧革命再次升溫，NVDA 股票的價格在未來幾個月可能會橫盤整理和/或再次上漲，那麼投資 NVDY 可能會引起收入投資者的興趣。如果您是一位更注重成長的投資者，而您的目標是從價格升值中獲取資本收益，那麼我建議您避開 NVDY，而購買 NVDA 的股票。
另一方面，如果您認為 Nvidia 的成長故事已經結束，並且擔心投資組合中的資本損失，那麼我建議您避開 NVDY。如果您不相信 NVDA 股票將在不久的將來恢復上漲趨勢，那麼您最好將資金投資到其他地方。
本文解答了以下三個關於 NVDY 的主要問題：
- NVDY 適合哪些投資組合目標？
- NVDY 的衍生性商品相關風險有哪些？
- 投資者該如何使用NVDY？
我也有同樣的感受，不太在意股價。儘管我更喜歡它是穩定的或緩慢上升的，所以分紅是甜蜜的。我將其視為購買收入，整體持有的整體股息不會下降，而且會隨著時間的推移而增加，因為我總是在某個水平進行再投資。
3個月前買的。每月獲得約 2000 並進行再投資。我喜歡這份收入。希望收入能持續 10 年，好奇地想知道透過重新投資所有分配將產生什麼。
雖然我相信 NVDA 在可預見的未來會升值，但我站在 NVDY 陣營，看好其收入……該股一路走來一路波動，帶來了豐厚的現金和一定的升值。很好的寫作和分析...歡呼！
很容易看到利潤，沒有任何混淆。自 2024 年 11 月以來，我投資了 MSTY，我不是一次擁有 1200 股，在我看到每股 4.19 美元（支付 10 年 25 月 25 日）後，我以 38 左右的高價購買了 1000 股。我在下個月 11 月 22 日看到了 442 美元的支付，即 4.42 美元。從那時起，股息支付一直在波動，但在一年內，我將賺回所有的錢，因為我達到了 1200 股，沒有再投資。Catch 僅在 ROTH IRA 或 IRA 帳戶中購買，僅用於稅務目的！！除非您想支付每年收到的股息，否則沒有個人交易帳戶。每個月購買便宜的手錶收入，保持長期，再投
資於有價值的股票，我不會再投資於 MSTY，除非低於每股 20 美元。因爲tsly是ROC（拿本金支出股息）占多數，不算收入所得，自然會有退稅。
他們配息所得被歸類在不同的所得項目
可能是跟基金成分佔比有差異
我只知道MSTY配息所得被歸類在利息所得不會退稅
tsly的配息所得被歸類在期權所得所以會退稅
taly有合股過的過往
你們覺得哪一個更值得持有？
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